Корпорація на фондовому ринку України.

Содержание:Вступ 3 Розділ 1. Теоретико-методологічні засади діяльності корпорацій на фондовому ринку 6 1.1. Сутність, роль і значення діяльності корпорацій як суб’єктів фондового ринку 6 1.2. Нормативно-правове забезпечення діяльності акціонерних товариств на фондовому ринку України 15 1.3. Огляд наукових публікацій щодо діяльності корпорацій на фондовому ринку 26 Розділ 2. Особливість діяльності акціонерних товариств на фондовому ринку України 34 2.1. Становлення та розвиток діяльності акціонерних товариств на фондовому ринку України 34 2.2. Аналіз діяльності акціонерного товариства на фондовому ринку України 40 2.3. Порівняльний аналіз діяльності акціонерних товариств на фондовому ринку України 48 Розділ 3. Основні напрями розвитку діяльності акціонерних товариств на фондовому ринку України 58 3.1. Проблеми діяльності акціонерних товариств на фондовому ринку України 58 3.2. Зарубіжна практика діяльності корпорацій на фондовому ринку 67 3.3. Первинно-публічне розміщення українських корпорацій на міжнародних фондових біржах 72 Висновки 79 Список використаної літератури 84  

Вступление:У сучасних фінансово-економічних умовах розвинений фондовий ринок є вкрай потрібним елементом фінансової системи країни і засобом ефективного функціонування її економіки, оскільки виконує функцію залучення інвестиційних ресурсів до реального сектора економіки1. Перехід до ринкової економіки, створення сучасної фінансово кредитної системи, кількісне зростання корпоративних підприємств, масштабна емісія цінних паперів сприяли становленню й розвитку ринку цінних паперів в Україні. Дана обставина значно актуалізує необхідність ретроспективного дослідження питань фінансово-правового регулювання діяльності акціонерних товариств на ринку цінних паперів, що дає можливість виявити певні закономірності та динаміку цих процесів. Модернізація національної економіки передбачає використання максимально можливого і доступного спектра джерел тимчасово вільних коштів. У даному контексті істотний потенціал являють собою ресурсні можливості ринку цінних паперів, тому що останній сприяє об’єктивному переливу капіталів до найбільш ефективних галузей економіки завдяки справедливому ціноутворенню на фінансові інструменти, наявності професійних учасників, прозорому нормативно-правовому середовищу, державній регуляції тощо. В Україні створені передумови для активного використання можливостей ринку цінних паперів: розбудовано базові інфраструктури, запроваджено регуляторну політику, обґрунтовані та прийнятті відповідні законодавчі акти, суб’єктний та інструментальний склад, тощо. Проте, не всі можливості даного ринку використовуються повністю. У певній мірі це можна пояснити історією його становлення, впливом національних і глобальних (таких, як фінансова криза) чинників, тенденціями сучасного розвитку і т. д. Реформування економіки країни в останні десятиліття призвело до створення в ній потужного корпоративного сектора та інституту фондового ринку, за допомогою якого відбувається перерозподіл корпоративної власності, нагромадження капіталу та фінансування інвестицій. Процеси інтеграції в корпоративному секторі розглядаються поряд з процесами інтеграції фондових ринків. Вони гальмуються недосконалими загальними інституціональними умовами економічного розвитку. Це свідчить про недостатній рівень інституціоналізації економічних відносин у корпоративному секторі, необхідність вдосконалення інституціонального механізму функціонування фондового ринку, створення інституціональних умов для використання інвестиційного потенціалу кредитно-фінансової сфери, залучення комерційних банків до фінансування інвестицій у корпоративний сектор економіки через фондовий ринок тощо. Стале функціонування корпорації у довгостроковій перспективі, забезпечення високих темпів її розвитку та підвищення конкурентоспроможності в умовах ринкового середовища в значній мірі визначаються ефективністю її фінансової діяльності. Фінансова діяльність корпорації є головною формою ресурсного забезпечення реалізації її фінансової стратегії та фінансової політики, зростання ринкової вартості, що, в свою чергу, слугує основним індикатором інвестиційної привабливості корпорації. Вагомий внесок у дослідження проблематики діяльності суб'єктів господарювання на фондовому ринку зробили як вітчизняні, так і зарубіжні дослідники. Зокрема, можна відзначити праці М.Д. Білик, І.А. Бланка, А.І. Даниленка, О.А. Зінченко, І.В. Зятковського, О.В. Єрмошкіної, А.М. Поддєрьогіна, В.М. Суторміної, О.О. Терещенко, А.М. Турило, а також Б. Колласа, С. Майєрса, Р. Брейлі, Дж. С. Ван Хорна та ін. Метою дипломної роботи є дослідження теоретичних та практичних аспектів діяльності корпорацій на фондовому ринку України. Мета дослідження поставила такі завдання: • визначення сутності, ролі і значення діяльності корпорацій як суб’єктів фондового ринку; • розглянути нормативно-правове забезпечення діяльності акціонерних товариств на фондовому ринку України; • здійснити огляд наукових публікацій щодо діяльності корпорацій на фондовому ринку; • проаналізувати становлення та розвиток діяльності акціонерних товариств на фондовому ринку України; • проаналізувати діяльність акціонерного товариства на фондовому ринку України (на прикладі); • здійснити порівняльний аналіз діяльності акціонерних товариств на фондовому ринку України; • дослідити проблеми діяльності акціонерних товариств на фондовому ринку України; • проаналізувати зарубіжну практику діяльності корпорацій на фондовому ринку. Об’єкт дослідження: фондовий ринок в Україні. Предмет дослідження: економічні відносини які виникають в процесі діяльності акціонерних товариств на фондовому ринку. У процесі дослідження використовувались такі методи: діалектичний метод пізнання, системний, комплексний та структурно-функціональний підхід, кількісний аналіз, методи дедукції та індукції, аналізу та синтезу. Інформаційною базою дипломної роботи є нормативно-законодавча база, праці вітчизняних та зарубіжних науковців, періодичні видання, ресурси Інтернет, звітність підприємства.  

Выводы:На основі проведеного дослідження в дипломній роботі можна зробити наступні висновки. Було розглянуто сутність, роль і значення діяльності корпорацій як суб’єктів фондового ринку. Ринок цінних паперів – це частина позикових капіталів, де здійснюється емісія і купівля продаж цінних паперів. Ринок цінних паперів можна визначити як сукупність фінансово правових відносин з приводу випуску та обігу цінних паперів між його учасниками, а також оцінювати з двох позицій: з точки зору обсягів залучення коштів з різних джерел і з точки зору вкладення вільних коштів у будь-який інший ринок. Акціонерні товариства, з одного боку, є формою централізації індивідуальних капіталів, з іншого – дозволяють великим власникам одночасно брати участь через володіння корпоративними правами в багатьох акціонерних товариствах і контролювати більші сукупні (акціонерні) капітали меншою часткою власного капіталу (корпоративних прав). В Україні акціонерна форма організації підприємств посідає чільне місце серед інших організаційно-правових форм здійснення підприємницької діяльності. І хоча за кількістю зареєстрованих юридичних осіб (близько 32 тис.) акціонерні товариства поступаються юридичним особам – суб’єктам інших організаційно-правових форм господарювання (більше 1 млн.), більшість яких становлять традиційні форми ведення малого і середнього бізнесу, за обсягами виробленої продукції (товарів, робіт, послуг), а також за виробничим потенціалом вони впевнено випереджають інших суб’єктів господарювання, засвідчуючи на практиці переваги акціонерної форми організації капіталу. Основна частина фінансових ресурсів корпорацій, як правило, формується за рахунок власного капіталу, однак за звичайних умов середня вартість власного капіталу перевищує середню вартість позикового капіталу. Це пояснюється тим, що рівень ризику власників, які вкладають капітал на невизначений термін і отримують право на одержання частки прибутку за залишковим принципом, значно вищий за ризик кредиторів, термін повернення боргу яким визначено кредитною угодою. Більш висока ризикованість вкладень власників за звичайних умов обумовлює порівняно вищу вартість власного капіталу. Порівняно з власним капіталом, позиковий капітал має ще одну суттєву перевагу – різноманітність джерел формування і практично необмежені можливості залучення. Залучення фінансових інвестицій шляхом випуску та розміщення акцій має низку істотних переваг перед іншими способами фінансування потреб підприємства: короткостроковим та довгостроковим банківським кредитуванням, запозиченнями через випуск та розміщення облігацій, отриманням товарних кредитів шляхом виписки векселів, наданням тимчасової (поворотної) фінансової допомоги тощо. В роботі проаналізовано нормативно-правове забезпечення діяльності акціонерних товариств на фондовому ринку України. Регулювання ринку цінних паперів охоплює всі види діяльності та усі види операцій на ньому і здійснюється органами чи організаціями, уповноваженими виконувати дані функції. Важливим кроком у напрямі приведення українського корпоративного законодавства до визнаних у світі стандартів став Закон України «Про акціонерні товариства». Розділ IV цього Закону присвячений цінним паперам акціонерного товариства. Ст. 24 Закону визначає особливості обігу цінних паперів акціонерного товариства на фондовій біржі, що входить в систему діяльності ринку цінних паперів. Норми ст. 24 Закону «Про акціонерні товариства» визначають особливості обігу цінних паперів – зазвичай, акцій власне акціонерних товариств та окремих його типів – публічного акціонерного товариства (ПАТ) і приватного акціонерного товариства (ПрАТ). Нами було проведено огляд наукових публікацій щодо діяльності корпорацій на фондовому ринку. Зокрема, проаналізовано такі доробки: монографія Мошенського С. З. “Фондовий ринок та інституційне інвестування в Україні: вплив на інвестиційну безпеку держави”, стаття Поворозник В. О. «Фондовий ринок України, проблеми та перспективи розвитку», стаття Буй Т. Г. «Фактори розвитку ринку корпоративних облігацій України», публікація Н. Г. Пігуль, «Актуальні питання розвитку корпоративного управління в Україні», стаття Тарасової О.В., «Проблеми формування капіталу підприємств корпоративного сектору економіки», публікація Грищук Н.В. «Функціонування вітчизняного ринку цінних паперів як елемента сучасної ринкової інфраструктури». У другому розділі здійснено аналіз становлення та розвитку діяльності акціонерних товариств на фондовому ринку України. Фондовий ринок у 2011 році демонстрував позитивну динаміку; більшість показників вітчизняного ринку були прогнозованими та очікуваними. Так, у 2011 році обсяг торгів на ринку цінних паперів перевищив майже у 1,5 рази показник 2010 року і становив 2 171,10 млрд. грн., перевищивши таким чином обсяг ВВП країни на 54,50 млрд. грн.. На прикладі "ХХХХ" було розглянуто діяльність акціонерного товариства на фондовому ринку України. Основними видами економічної діяльності "ХХХХ" за КВЕД є: виробництво хліба та хлібобулочних виробів, виробництво сухарів, печива, пирогів i тістечок тривалого зберігання та виробництво продуктів борошномельно-круп'яної промисловості. Акції "ХХХХ" перебувають у біржовому списку "ХХХХ". У 2005 році "ХХХХ" здійснило випуск облігацій серії В та С на суму 17 000 тис. грн., які було розміщено у повному обсязі. Розміщення облігацій здійснювалося через уповноваженого андеррайтера "ХХХХ". У 2006 році підприємство здійснило випуск облігацій серії D на суму 50 000 тис. грн., які також розмістило у повному обсязі. Наразі випуск облігацій серії В, С та D погашено. У 2011 році "ХХХХ" здійснило випуск облігацій серії Е та F. Проведено порівняльний аналіз діяльності акціонерних товариств на фондовому ринку України. Як свідчить аналіз, у 2011 році найбільші обсяги випусків акцій зареєстровано комерційними банками на суму 36,04 млрд. грн. і підприємствами (публічними акціонерними товариствами) на суму 18,84 млрд. грн. Досліджено проблеми діяльності акціонерних товариств на фондовому ринку України. Проблемою розвитку вітчизняного фондового ринку є низька інформаційна прозорість (звітність до НКЦПФР надає лише близько 6 тисяч АТ), схильність до маніпуляцій та махінацій, відсутність ефективної системи захисту прав інвесторів (76% звернень до НКЦПФР у 2011 році становили скарги міноритарних акціонерів на діяльність АТ), нерозвинутість правової бази й механізмів вирішення корпоративних конфліктів, що є бар’єром для залучення серйозних інституційних інвесторів. Проблемним питанням залишається і недостатня ефективність діючої системи державного регулювання та нагляду на фондовому ринку, що враховується іноземними інвесторами як один із критеріїв привабливості здійснення портфельних інвестицій в економіку країни. Крім цього, важливим є посилення ролі саморегулівних організацій на фондовому ринку та підвищення ефективності їх взаємодії з державним регулятором. Аналіз фондового ринку України свідчить, що за 20 років розвитку він не став джерелом залучення інвестицій, а є лише засобом, за допомогою якого власники ефективно виходять із колишнього бізнесу, продаючи його зовнішнім інвесторам, рефінансують борги і створюють інструменти для укладення угод злиття та поглинання компаній. Розглянуто зарубіжну практику діяльності корпорацій на фондовому ринку. З огляду на іноземний досвід інвестування посередниками у корпоративний сектор та враховуючи рекомендації, які надані Організацією економічного співробітництва та розвитку, можна виділити основні напрями активізації діяльності посередників у корпоративному секторі України з боку держави у сфері: вдосконалення антимонопольного законодавства, оскільки існуюче є занадто загальним та накладає непомірно низький поріг в грошовому вимірі на правочини, що вимагають попереднього погодження; сприяння лібералізації ринків капіталу, зокрема шляхом підтримки їх більшої прозорості та цілісності; сприяння сумлінному корпоративному управлінню в корпоративному та фінансовому секторах, розкриттю інформації зацікавленим сторонам та громадськості, більш ефективному захисту прав міноритарних акціонерів, посиленню відповідальності правлінь; урегулювання нормативно-правової бази, що сприяло б забезпеченню інформаційної прозорості діяльності акціонерних товариств; активізації розвитку фондового ринку та формування на його базі системи індикаторів реальної ринкової вартості компанії; вирішення корпоративних конфліктів через судову систему; формування, впровадження та реалізації гнучкої й ринково-адекватної корпоративної політики.  

Литература:1. Закон України «Про господарські товариства» // Відомості Верховної Ради України. -1991. -№ 49. - Ст. 682. 2. Закон України «Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні» // ВВР України. - 1996. - № 51. - Ст. 292. 3. Закон України «Про Національну депозитарну систему та особливості електронного обігу цінних паперів в Україні» // ВВР України. - 1998. -№ 15. - Ст. 67. 4. Закон України «Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди)» // ВВР України. - 2001. - № 21. - Ст.103. 5. Закон України «Про фінансові послуги та державне регулювання ринків фінансових послуг» // ВВР України. - 2002. - № 1. - Ст. 1. 6. Закон України «Про акціонерні товариства» // Урядовий кур'єр. - 2008. - № 202. 7. Закон України «Про цінні папери та фондовий ринок» // ВВР України. - 2006. - № 31. - Ст. 268. 8. Рішення ДКЦПФР від 19.12.2006 № 1542 «Про затвердження Положення про функціонування фондових бірж» Елек тронний ресурс. - Режим доступу: http: // www.rada.gov.ua 9. Алексеєнко Л. М. Ринок фінансового капіталу: становлення, перспективи розвитку: моногр. / Л. М. Алексеєнко — К. : Максимум ; Тернопіль: Економічна думка, 2004. — 424 с. 10. Аналітичний огляд ринку спільного інвестування у 2011 році: (матеріали Української асоціації інвестиційно-го бізнесу) Електронний ресурс — Режим доступу: http://www. uaib. com. ua/files/articles/1050/71_4. pdf 11. Баюра Д.О. Аналіз впливу якості корпоративного управління на вартість компанії / Д.О. Баюра, Д.Д. Ситенко // Науковий вісник НЛТУ України : зб. наук.-техн. праць. – Львів : РВВ НЛТУ України. – 2012. – № 22.4. – С. 314-319. 12. Білоченко А. М. Фінансовий капітал в Україні: особливості формування і перспективи розвитку / А. М. Білоченко // Фінанси України. — 2008. — № 3. — С. 99. 13. Білоченко А.М. Удосконалення формування та реалізації дивідендної політики підприємств з державною часткою в Україні / А.М. Білоченко // Фінанси України : журнал. – 2008. – № 5. – С. 96-102. 14. Бикова, А. А. Нагромадження капіталу в процесі економічного розвитку (історія, форми, інститути) Текст : монографія / А. А. Бикова, О. Ф. Івашина. – Дніпропетровськ : Наука та освіта, 2007. – 167 с. 15. Борщ Л. М. Інвестування: теорія і практика : навч. посіб. — 2-ге вид., перероб. і доп. / Л. М. Борщ, С. В. Герасимова. — К. : Знання, 2007. — 685 с. 16. Буй Т. Г. Фактори розвитку ринку корпоративних облігацій України. Наукові записки На УКМА. - 2007. Т. 68: Економічні науки с. 12-16 17. Ватаманюк З. Г. Розвиток інституційного інвестування в Україні / З. Г. Ватаманюк, Т. М. Кушнір // Фінанси України. — 2007. — № 3. — С. 126. 18. Версаль Н. І. Інституційна структура кредитної системи / Н. І. Версаль // Фінанси України. — 2002. — № 11. — С. 95. 19. Гроші та кредит / за ред. М. І. Савлука. — К. : КНЕУ, 2002. — 358 c. 20. Грідчіна М.В. Управління акціонерних товариств: Навч. посіб. - К.: А.С.К., 2005. - 384 с. 21. Грищук Н.В. Функціонування вітчизняного ринку цінних паперів як елемента сучасної ринкової інфраструктури. «Економічні науки». – Серія «Облік і фінанси». – Випуск 8 (29). – Ч. 2. – 2011. 22. Господарик, В. А. Інноваційні тенденції на фондових ринках Європи та шляхи створення цивілізованої моделі фондового ринку України Текст / В. А. Господарик // Макроекономічне регулювання інвестиційних процесів та впровадження стратегії інновативно-інноваційного розвитку в Україні : матеріали міжнар. наук.-практ. конф.,: у 3 ч. / РВПС України НАН України. – К., 2008. – Ч. 1. – 396 с. 23. Дзюблюк, О. Стратегія монетарної політики Національного банку України та її вплив на економічний розвиток Текст / О. Дзюблюк. – 2008. – № 1. – С. 8–15. 24. Жученко З.О. Акціонерні товариства: проблеми управління та розвитку / З.О. Жученко // Актуальні проблеми економіки : наук. економ. журнал. – 2010. – № 8. – С. 103-109. 25. Зимовець В. В. Фінансове посередництво : навч. посіб. / В. В. Зимовець, С. П. Зубик. — К. : КНЕУ, 2004. — 288 с. 26. Ільченко-Сюйва Л. Ринок фінансових послуг в Україні: проблеми і перспективи розвитку / Л. Ільченко-Сюйва // Вісник НАДУ. — 2007. — № 12. — С. 35–45. 27. Иванов В.М. Финансовый рынок: Конспект лекций. - 2- е изд., Стереотип. - К.: МАУП, 2001. - 112 с. 28. Калач Г. М. Роль фондового ринку в акумуляції і перерозподілі фінансових ресурсів у реальний сектор економіки / Г. М. Калач // Фінанси України. — 2008. — № 9. — С. 62–69. 29. Калинець К. С. Особливості розвитку та динаміка функціонування фондових бірж в Україні / К. С. Калинець // Регіональна економіка. — 2008. — № 3. — С. 189–197. 30. Кіндзерський, Ю. Інституціональні аспекти відтворення у контексті структурних трансформацій Текст / Ю. Кіндзерський // Економіка України. – 2007. – № 1. – С. 4–11. 31. Костюченко О.А. Банківське право: Підручник.- 3-тє вид. - К., 2003.- 218 с. 32. Кондрашихин А. Б. Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) : учебное пособие / А. Б. Кондрашихин, В. Г. Рожманов, Т. В. Пепа, В. А. Федорова. — К. : Центр учебной литературы, 2008. — 376 с. 33. Концепція Державної цільової економічної програми модернізації ринків капіталу в Україні: (схвалена розпорядженням Кабінету Міністрів України від 8 листопада 2007 р. N 976-р) Електронний ресурс — Режим доступу: www. ufin. com. ua/koncepcia/009. doc 34. Кудря Я.В. Актуальні проблеми управління акціонерними товариствами в Україні / Я.В. Кудря // Актуальні проблеми економіки : наук. економ. журнал. – 2007. – № 2. – С. 68-73. 35. Маргасова В.Г. Фінансові ризики функціонування системи менеджменту акціонерних товариств / В.Г. Маргасова, А.В. Роговий // Актуальні проблеми економіки : наук. економ. журнал. – 2010. – № 1 (103). – С. 136-142. 36. Міжнародне портфельне інвестування в контексті фінансової глобалізації / Ю. Уманців, В. Ємець // Вісник НБУ. — 2008. — № 9. — С. 26–34. 37. Мещеряков, А. Створення фінансово-промислових груп у контексті проблем розвитку банківської системи України Текст / А. Мещеряков // Вісник Академії митної служби України. – 2007. – № 2. – С. 41–46. 38. Мошенський С.З. Фондовий ринок та інституційне інвестування в Україні: вплив на інвестиційну безпеку держави МОНУ; Житомирський держ. технол. університет. 2008 – 432 с 39. Назарчук М. Середньостроковий прогноз розвитку фондового ринку України / М. Назарчук // Економіка України. — 2008. — № 2. — С. 47–63. 40. Назарчук М. Перехідна економіка і фондовий ринок України: порівняльний аналіз динаміки показників у 1996–2005 рр. / М. Назарчук, Г. Курбацький // Економіка України. — 2006. — № 10. — С. 21. 41. Паливода К. Проблеми формування та використання інвестицій в сучасній економіці України / К. Паливода // Банківська справа. — 2007. — № 4. — С. 77. 42. Питання функціонування та вдосконалення інфраструктури фондового ринку України: інформаційно-аналітичні матеріали / за ред. О. І. Кірєєва, М. М. Шаповалової, Н. І. Гребенюк. — К.: Центр наук. Досліджень НБУ, 2005. — 132 с. 43. Пігуль Н. Г., Актуальні питання розвитку корпоративного управління в Україні. Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України. Збірник наукових праць. Вип. 34. 2012 44. Поворозник В. О. Фондовий ринок України, проблеми та перспективи розвитку. Стратегічні пріоритети, №1(2), 2007 р. с127-132 45. Розвиток фондового ринку в Україні Електронний ресурс- Режим доступу: http:// priority-finance.com.ua/ukr/investor_ info/biblio_investor/ 46. Румянцев С.В. Фондовий ринок України у 2011 році / С.В. Румянцев // Цінні папери України. – 2012. – № 4 (701). – С. 126-132. 47. Селіверстова Л.С. Організаційно-правові форми підприємств в системі корпоративного управління / Л.С. Селіверстова // Фондовий ринок. – 2010. – № 14. – С. 12-15. 48. Тарасова О.В., Проблеми формування капіталу підприємств корпоративного сектору економіки. Економіка харчової промисловості. 2011. №1, с. 40-44 49. Управління фінансами акціонерних товариств : навч. посібн. / наук. ред. М.В. Грідчіна. – К. : Вид-во А. С. К., 2005. – 384 с. 50. Чередниченко НІ. Ринок цінних паперів: Методичні вказівки і завдання для самостійного вивчення дисципліни. - К.: МАУП, 2004. - 88 с. 51. Школьник І.О. Капіталізація фондового ринку України в контексті світових тенденцій / І.О. Школьник // Фінанси України : журнал. – 2011. – № 4. – С. 65-68. 52. Офіційний сайт "ХХХХ" 53. Офіційний сайт "ХХХХ" 54. Офіційний сайт "ХХХХ" 55. Офіційний сайт "ХХХХ" 56. Офіційний сайт "ХХХХ"