Фінансові аспекти сучасних процесів злиття і поглинання в умовах глобалізації

Содержание:ВСТУП 3 РОЗДІЛ 1. ТЕОРЕТИЧНІ АСПЕКТИ ЗЛИТТЯ І ПОГЛИНАННЯ НА МІЖНАРОДНІЙ АРЕНІ 7 1.1 Сутність, типи, методи процесів злиття і поглинання підприємств 7 1.2 Загальна характеристика міжнародного ринку злиття і поглинання 18 1.3 Активізація процесів злиття і поглинання як чинник глобалізації світової економіки 24 РОЗДІЛ 2. МІЖНАРОДНИЙ ДОСВІД І СУЧАСНІ ТЕНДЕНЦІЇ У СФЕРІ ЗЛИТТІВ І ПОГЛИНАНЬ 33 2.1 Аспекти злиття та поглинання компаній у світлі побудові нової інтеграційної системи економіки 33 2.2 Особливості транснаціоналізації шляхом транскордонного злиття та поглинання 41 2.3 Особливості процесів злиття та поглинань в посткризовий період 58 РОЗДІЛ 3. ТЕНДЕНЦІЇ ЗЛИТТЯ ТА ПОГЛИНАННЯ СУБ’ЄКТІВ ГОСПОДАРЮВАННЯ В УКРАЇНІ 63 3.1 Аналіз процесів злиття та поглинання в сучасних умовах розвитку України 63 3.2 Економічна доцільність процесів консолідації за допомогою злиття та поглинання 76 3.3 Перспективи розвитку ринку злиття та поглинання в Україні 83 ВИСНОВКИ 92 СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ 99 ДОДАТКИ 106  

Реферат:Об’єктом дослідження виступають процеси злиття та поглинання. Предметом дослідження є особливості та економічний зміст процесів злиття та поглинання. Мета дипломної роботи полягає у дослідженні теоретичних аспектів та розробці практичних рекомендацій щодо регулювання процесів злиття та поглинання в Україні відповідно до міжнародних тенденцій. Завданнями роботи є: 1. Визначити теоретичні аспекти злиття і поглинання на міжнародній арені. 2. Проаналізувати міжнародний досвід і сучасні тенденції у сфері злиттів і поглинань. 3. Визначити тенденції та перспективи розвитку злиття та поглинання суб’єктів господарювання в Україні. За результатами дослідження сформульовані висновки щодо систематизації глобальних процесів на світовому ринку злиття та поглинань, проведені практичні розрахунки наслідків злиття та поглинання для компанії ХХХХ та визначені тенденцій вітчизняного ринку злиття та поглинань. Одержані результати можуть бути використані для організації ефективної роботи українського ринку злиття та поглинання з метою підвищення конкурентоспроможності підприємств вітчизняної економіки як на внутрішньому, так і на зовнішньому ринках. Рік виконання дипломної роботи: 2013 Рік захисту роботи: 2013  

Вступление:Актуальність теми. Процеси глобалізації та консолідації відбуваються зараз у всіх сферах економіки. Вони якісно і кількісно впливають як на окреме підприємство, так і на економіку держави загалом. Згідно з міжнародними рейтингами оцінка конкурентоспроможності нашої держави є досить низькою, а вона напряму залежить від конкурентоспроможності вітчизняних підприємств. Насичення багатьох товарних ринків України при уповільненні темпів зростання ВВП країни призводить до збільшення інтенсивності конкуренції. Проблема полягає в тому, що національні товаровиробники характеризуються низькою конкурентоспроможністю та незначним власним капіталом. Це надихає вітчизняних підприємств до пошуку нових шляхів підвищення їх конкурентних можливостей. Невеликому підприємству в сучасних умовах стає дедалі важче вижити. Для покращання ситуації, що склалася, підприємства прагнуть об’єднувати активи та знання з метою стабілізації свого стану на ринку та забезпечення конкурентоспроможності на державному та міжнародному рівнях. При дослідженні сучасних зовнішньоекономічних зв’язків слід акцентувати увагу на феномені поглиблення чисельності інтернаціональних злиттів і поглинань (ЗІП) як одного з напрямів корпоративної стратегії для заснування виробничих потужностей за кордоном, захисту, консолідації та підвищення конкурентоспроможності фірм. У результаті концентрації капіталу утворюються потужні промислові об’єднання. Транскордонні злиття і поглинання змінюють не лише власність, а й національну приналежність придбаної фірми, поглиблюють транснаціоналізацію, формують нову сутність глобальної економіки та роблять вагомий внесок у розвиток базових галузей. Глобалізація економіки генерувала спалах корпоратизації – багаторівневої системи економічних зв’язків, які реалізуються через фінансово-економічну діяльність на основі концентрації та подальшого перерозподілу капіталу як процесу усуспільнення виробництва. Вона спричинила утворення потужних об’єднань, модифікацію відносин власності та передислокацію активів до найбільш перспективних та з прискореним розвитком галузей економіки. Різні сектори економіки в усьому світі останнім часом зазнають значних змін. Об'єктивний процес глобалізації сучасної світової економіки вимагає і нового рівня розвитку бізнесу в Україні. Національні економічні ринки в усьому світі стають більш інтегрованими. Як наслідок, змінюються характер конкуренції і структура економіки, що призводить до підвищення ступеня відкритості економічної системи країни для міжнародної конкуренції. Міжнародні злиття і поглинання стали одним з основних способів здійснення стратегії розвитку компаній у сучасних умовах. Динаміка злиття підприємств зростає з року в рік як відносно кількості укладених угод, так і відносно сумарної вартості операцій. Оскільки злиття та поглинання підприємств є поширеними операціями сьогодення, проблема їхньої успішності надзвичайно актуальна. Основною причиною угод, коли підприємства використовують стратегію злиття, є конкуренція. Саме вона змушує підприємців шукати нові інвестиційні можливості, ефективно використовувати наявні ресурси та знижувати витрати. Адже конкурентоспроможність є основним фактором, який забезпечує підприємству визнання споживачів та стабільний прибуток. А як відомо, конкурентні підприємства – це необхідна складова частина конкурентоспроможної економіки держави. Зростання національної конкурентоспроможності сприятиме зростанню і рівня життя населення, що і обумовлює актуальність теми дослідження. Метою написання роботи виступає дослідження теоретичних аспектів та розробка практичних рекомендацій щодо регулювання процесів злиття та поглинання в Україні відповідно до міжнародних тенденцій. Виходячи з поставленої мети, завданнями роботи виступають: 1. Визначити сутність, типи, методи процесів злиття і поглинання підприємств. 2. Дати загальну характеристика міжнародного ринку злиття і поглинання . 3. Охарактеризувати активізацію процесів злиття і поглинання як чинник глобалізації світової економіки. 4. Дослідити аспекти злиття та поглинання компаній у світлі побудові нової інтеграційної системи економіки. 5. Провести аналіз особливостей транснаціоналізації шляхом транскордонного злиття та поглинання. 6. Провести аналіз особливостей процесів злиття та поглинань в посткризовий період. 7. Провести аналіз процесів злиття та поглинання в сучасних умовах розвитку України . 8. Дослідити економічну доцільність процесів консолідації за допомогою злиття та поглинання. 9. Сформувати перспективи розвитку ринку злиття та поглинання в Україні. Об’єктом дослідження виступають процеси злиття та поглинання. Предметом дослідження є особливості та економічний зміст процесів злиття та поглинання. Для проведення комплексного дослідження використовувалися такі методи аналізу, синтезу, індукції, дедукції, спостереження, опрацювання документів, групування, розрахунку показників динаміки, середніх величин тощо. Інформаційну базу дослідження становлять нормативно-правові акти України, праці зарубіжних та вітчизняних авторів, статистичні дані щодо укладання угод злиття та поглинання, аналітичні обзори світових аналітичних агенцій. Наукове значення роботи полягає у систематизації підходів до дослідження процесів злиття та поглинання, групуванні шляхів протидії злиттям та поглинанням та визначення позитивних та негативних наслідків злиття та поглинання з точки зору глобальної економіки. Практичне значення роботи полягає у систематизації глобальних процесів на світовому ринку злиття та поглинань, проведенні практичних розрахунків наслідків злиття та поглинання для компанії XXXX та визначенні тенденцій вітчизняного ринку злиття та поглинань. Структура роботи передбачає написання вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел який містить 50 найменувань, та додатків. Робота містить 10 таблиць та 24 рисунки. Загальний обсяг роботи 103 сторінки.  

Выводы:Написання роботи забезпечило реалізацію її мети – провести дослідження теоретичних аспектів та розробити практичні рекомендації щодо регулювання процесів злиття та поглинання в Україні відповідно до міжнародних тенденцій. Виходячи з проведеного дослідження можемо зробити ряд висновків. Процес злиття та поглинання передбачає встановлення контролю однієї компанії над іншою з подальшою реорганізацією або без неї. При цьому, поглинанням можна вважати лише операції, що відповідають законодавчо встановленим ознакам контролю над підприємством, при цьому слід зробити виключення для випадків придбання частки у статутному фонді без наміру участі в управлінні. В сучасному корпоративному менеджменті можна виділити значну кількість різноманітних типів злиття і поглинання компаній. Серед основних класифікаційних ознакам процесів злиття і поглинання можна виділити: характер інтеграції компаній; національну приналежність об'єднуваних компаній; відношення компаній до злиття; спосіб об'єднання потенціалу; умови злиття; механізм злиття. Практика міжнародного ринку злиттів і поглинань свідчить, що операції по злиттю і поглинанню компаній можуть бути здійснений таким чином: купівля активів з оплатою в грошовій формі; купівля активів з оплатою цінними паперами, випущеними компанією-покупцем; купівля контрольного пакету акцій; проведення злиття на основі обміну акціями між компаніями; злиття з утворенням нової компанії. Експерти зазвичай вказують на три причини невдачі злиття і поглинання: невірна оцінка поглинаючою компанією привабливості ринку або конкурентної позиції компанії, яка поглинається; недооцінка розміру інвестицій, необхідних для здійснення угоди зі злиття або поглинання компанії; помилки, допущені в процесі реалізації угоди зі злиття. Злиття і поглинання можна розглядати, з одного боку, як стратегію підвищення конкурентоспроможності, а з другого — як антиконкурентну стратегію — за рахунок усунення конкурента або зменшення конкурентоспроможності (так зване «вороже» поглинання). Масштабна хвиля ЗІП, особливо «ворожих» або на основі «дешевого розпродажу», закономірно посилила серйозне занепокоєння з боку країн, що приймають, оскільки пов’язана з денаціоналізацією внутрішніх фірм, зменшенням потужностей придбаних підприємств, скороченням зайнятості, втратою технологічних активів, витісненням внутрішніх фірм та посиленням ринкової концентрації. Іще однією рисою операцій злиття і поглинання є те, що вони не обов’язково сприяють поповненню виробничих активів та збільшенню робочих місць. Відносини, що виникають між суб’єктами корпоративного сектора, головним чином спричинюють міждержавний трансфер власності на активи і зміну контролю — від національного до іноземного, збільшуючи таким чином ризик іноземного домінування у певному сегменті економіки. За умови, якщо причинами злиття стають технологічні потреби та глобалізація економіки, а не бажання компаній домінувати на ринках і підвищувати ціни, наслідки операцій злиття і поглинання будуть позитивними для суспільства. В іншому разі позитивні наслідки можуть бути короткостроковими й в основному на рівні самих підприємств. Одним із мотивів злиття та поглинання компаній у мінливому зовнішньому середовищі виступає можливість та необхідність досягнення синергетичного ефекту від реалізації таких угод. Макроекономічні проблеми, у тому числі триваюча криза Єврозони й погроза «фінансового обриву» у США, утримували компанії розвинених країн від проведення угод злиття й поглинання. У результаті, в 2012 році активність у цій галузі в усьому світі знизилася в порівнянні з 2011 роком. У 2013 році навряд чи варто очікувати росту активності на ринку злиття та поглинання, особливо якщо не вдасться знайти надійне довгострокове рішення проблеми «фінансового обриву» у США. Стрімке зростання обсягу угод злиття та поглинання, яке спостерігалося в останні роки в країнах БРІК, в 2012 році сповільнилося (принаймні, якщо судити по кількості угод), суть змін, що відбуваються на світовому ринку M&A, ясна: з 2007 року загальна вартість угод на китайському ринку M&A збільшилася вдвічі, у той час як на американському - знизилася наполовину. Стосовно галузевої динаміки, то найбільше зниження кількості угод в 2012 році спостерігалося в сфері управління активами – зниження на 18,5%; у гірничодобувної й металургійної сфері – зниження на 18%; в галузі автомобілебудування – зниження на 18%. Найбільше зниження загальної вартості угод спостерігалося в секторах електроенергетики й ПЕК (-51%), технологій (-30%) і медично-біологічній галузі (-29%) У 2013 році світовий ринок M&A у цілому буде переживати спад, однак з найбільшою ймовірністю угоди можна прогнозувати в секторі промислових товарів (34% міжнародних компаній даного сектора повідомили про намір укласти угоду поглинання), сфері фінансових послуг (32%), нафтогазової галузі (28%) і секторі споживчих товарів (28%). Найменше угод очікується в автомобілебудівній галузі (18%), сфері технологій (18%), секторі електроенергетики й ПЕК (21%), медично-біологічній галузі (21%) і державному секторі (21%) Активність на світовому ринку M&A у 2013 році, цілком ймовірно, залишиться низкою, і в найближчі місяці не буде спостерігатися серйозних ознак росту, оскільки керівники як і раніше обережні й займають вичікувальну позицію. Кон’юнктурні трансформаційні угоди будуть завжди, але в 2013 році їх стане менше. Керівники будуть уникати ризиків й укладати угоди з метою заповнення стратегічних пробілів, тому здобуватися будуть легко інтегровані й допоміжні активи Щоб на ринку M&A знову почало відбуватися активне зростання, необхідно остаточно вирішити проблеми США і Єврозони. Тоді завдяки росту стабільності повернеться впевненість, зменшиться різниця в оцінках активів й у керівників компаній знову з'явиться інтерес до неорганічного росту. В роботі було проведено практичні розрахунки наслідків злиття та поглинання для компанії XXXX (до та після поглинання Skype Global Sarl у 2010-2012 роках). Специфіка розрахунків полягала в тому, що фінансовий рік компанії XXXX починається 30 липня відповідного року. Як свідчать представлені розрахунки, компанія XXXX має середні показники фінансової автономії, та високі показники фінансового ризику, причиною чого виступає значна частина залучених коштів в структурі балансу компанії. Ліквідність XXXX є високою і за період з 2010 по 2012 роки зростає. Причиною високої ліквідності виступає високі залишки грошових коштів на рахунках компанії та незначний розмір кредиторської заборгованості та поточних зобов’язань. Частка запасів і витрат у поточних зобов’язаннях є низькою, що пояснюється специфікою продукції компанії (інтелектуальна продукція, а не матеріальне виробництво). У 2012 році рентабельність роботи компанії знижується, причиною чого виступає зниження операційного та чистого прибутку компанії XXXX. Як зазначалося вище, до зниження операційного та чистого прибутку призвели фінансові вливання компанії XXXX у компанію Skype Global Sarl, яка була поглинута XXXX у 4 кварталі 2011 року (у звітності XXXX поглинання відобразилося у 2012 фінансовому році). Доходи компанії XXXX, отримані від злиття з Skype Global Sarl будуть відображені у звіті за 2013 фінансовий рік. Говорячи про головні тенденції світового ринку злиттів і поглинань вірніше припускати не формування на ньому спадного тренда, а появи на ньому досить вираженого процесу переходу від диверсифікації інвестицій до більш концентрованої політики вибору найбільш привабливих інвестиційних об'єктів. По суті це позитивний процес, оскільки показує, що інвестори поступово переходять від невпевнених спроб піти від кризи шляхом розкидання активів по ринку, до обережного й обґрунтованого вибору бізнес-об'єктів для довгострокових інвестицій. Український ринок злиттів та поглинань є предметом моніторингу декількох аналітичний агенцій зі світовим ім’ям, а саме KPMG, Ernst and Young, Concorde Capital, Dragon Capital та ін., що, в свою чергу, свідчить про стійку зацікавленість західного капіталу в професійній юридичній та економічній підтримці злиттів та поглинань в Україні. Основними формами поглинань підприємств в Україні є: скупка акцій міноритарних акціонерів (працівників підприємства або зовнішніх акціонерів) або механізм банкрутства (скупка боргів) – спосіб агресивного поглинання підприємств. Світова практика свідчить, що процеси злиттів та поглинань створюють умови для економічної концентрації (при горизонтальному типі злиттів об’єднуються компанії-конкуренти). У зв’язку з цим всі держави жорстко контролюють процеси переходу контролю з метою розвитку чесної конкуренції та недопущення надмірної монополізації ринків. В Україні ці функції виконує Антимонопольний Комітет України (АМКУ). Згідно із законодавством, злиття та поглинання має отримати спеціальний дозвіл після перевірки АМКУ у випадках, коли на окремому ринку доля товару учасника концентрації або сукупна доля учасників концентрації, враховуючи відносини контролю, перевищує 35 %, і концентрація відбувається та тому ж або суміжному ринку товару, незалежно від сукупної вартості активів або сукупного об’єму реалізації товарів учасників концентрації. В існуючому варіанті рейдерство в Україні є ворожим жорстким поглинанням, що здійснюється з порушенням чинного законодавства або з використанням його прогалин. Фактично, рейдерство стало інструментом позбавлення власників законних майнових прав псевдозаконними (кримінальні схеми, підкуп чиновників, судів) або силовими засобами (захват, адмінресурс, шантаж). Наразі немає офіційних даних щодо діяльності українських рейдерських груп, але можна констатувати існування як невеликих комерційних структур, так і потужних груп з юридичною та силовою підтримкою, які здійснюють рейдерську діяльність в Україні. Динаміка об’єму українського ринку злиття та поглинання у 2005-2012 роках свідчить про збільшення вартості угод злиття та поглинання з 2,9 млрд. дол. США у 2005 році до 15,34 млрд. дол. США у 2007 році, потім на ринку спостерігалося зниження до 5,577 млрд. дол. США у 2009 році, і поступове зростання до 9,41 млрд. дол. США у 2012 році. Особливістю розвитку ринку злиття та поглинання з 2009 по 2012 роки включно стало те, що інвестор почав цікавитись тими галузями які демонструють більшу стійкість до криз: виробництво продуктів харчування, фармацевтика, продуктовий рітейл, машинобудування та металургія. Також слід зауважити, що саме в цьому році чітко спостерігаються операції направлені на концентрацію ринку. А за прогнозами експертів в майбутньому ми можемо спостерігати на ринку у тій чи іншій галузі по два, три гравця. Однією з пріоритетних галузей, щодо вкладання капіталу, з точки зору голландських, польських та французьких інвесторів, є сільське господарство України, а саме розвиток експортоорієнтованого виробництва, зокрема вирощування зернових, маличних культур та цукрового буряка. Але в той же час існуючий мораторій на придбання сільськогосподарських угідь стримує їх активність. Основними галузями, в яких відбувається злиття ат поглинання, в Україні є енергетика, металургія, аграрний ринок, ринок нафти та газу. Український ринок злиттів і поглинань є доволі перспективним, оскільки значна кількість сфер бізнесу ще не вступила в активну стадію консолідаційних процесів. Передусім це стосується виробничої сфери, особливо підприємств середнього рівня. На думку фахівців цікавою, насамперед для іноземних компаній, залишається будівельна галузь. Стратегічні рішення, що приймають українські підприємства, зокрема щодо злиття та поглинання, характеризуються складною структурою фінансування, що змінюється в часі; наявністю безлічі ефектів синергії (коли, наприклад, підприємство не можна розглядати ізольовано від взаємозв'язків усередині фінансово-промислової групи); складними схемами та механізмами податкового планування; непередбачуваністю та непрозорістю системи корпоративного управління. Іншими характерними особливостями вітчизняного ринку M&A залишаються відсутність публічності та прозорості угод, що не дозволяє визначити реальні показники обсягу ринку, «недружні» поглинання, існування досить низьких граничних показників для отримання дозволу на економічну концентрацію (особливо – в енергетичному секторі). Проведений аналіз дає змогу зробити висновки, що в 2013 році збережеться тенденція щодо активної приватизації енергетичних компаній. Разом із цим, планується реалізовувати програму щодо приватизації державних вугільних шахт. Очікується, що до 2014 р. буде приватизовано понад 65 таких об’єктів. При цьому основними покупцями підприємств енергетичного сектора будуть вітчизняні інвестори.  

Литература:1. Конституція України від 28.06.1996 // Відомості Верховної Ради України. – 1996. – № 30. – ст. 141. 2. Господарський кодекс України № 436-IV вiд 16.01.2003 / Верховна Рада України // Відомості Верховної Ради України. – 2003. – № 18, № 19-20, № 20-21. – С. 144. 3. Податковий кодекс України № 2755-VI вiд 02.12.2010 / Верховна Рада України // Відомості Верховної Ради України. – 2011. – № 13-14, № 15-16, № 17. – С. 112. 4. Про акціонерні товариства: Закон України вiд 17.09.2008 р. № 514-VI / Верховна Рада України // Відомості Верховної Ради України. – 2008. – № 50-51. – С. 384. 5. Про захист економічної конкуренції: Закон України вiд 11.01.2001 р. № 2210-III / Верховна Рада України // Відомості Верховної Ради України. – 2001. – № 12. – С. 64. 6. Про інвестиційну діяльність: Закон України від 18.09.91 №1560-ХІІ 7. Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди): Закон України від 15.03.01 №2299-ІІІ 8. Багриновский К.А., Егоровна Н.Е. Особенности и методы решения задач согласования економических интересов предприятий в сделках М&A / К.А. Багриновский, Н.Е. Егоровна // Экономика и математические методы. – Том 45 – 2009 –№ 2 – С. 54–65. 9. Божанова О.В. Особливості управління економічним потенціалом промислового підприємства / О.В. Божанова // Вісник економіки транспорту і промисловості. – 2010. – №31. – С. 154-158. 10. Борщ Л. М. Інвестування: теорія і практика: Навч. посібник. – К. : Знання, 2010. – 470с. 11. Василенко В.О., Шматько В.Г. Інноваційний менеджмент: Навч. посіб. для студ. вищих навч. закл.. – К.: ЦУЛ, 2009. – 439с. 12. Великий тлумачний словник сучасної української мови / уклад. і голов. ред. В. Т. Бусел. – К. : Ірпінь : ВТФ Перун, 2005. – 1 728 с. 13. Волкодавова Е.В. Экспортный потенциал промышленных предприятий: теория, методология, практика: монография/ Э.В. Волкодавова. – Самара : Изд-во Самарский гос. экон. ун-та, 2007. – 159 с. 14. Гаврилюк О. Міжнародні злиття і поглинання як атрибут глобальної корпоративізації розвитку // Актуальні проблеми економіки. – 2011. - № 4 (109). – С. 105-112. 15. Гвардин С.В. Финансирование слияний и поглощений в России / С.В. Гвардин, И.Н. Чекун. – М. : БИНОМ. Лаборатория знаний, 2006. – 195 с. 16. Гохан Патрик А. Слияния, поглощения и реструкторизация компаний / Патрик А. Гохан; Пер. с англ. – 3-е изд. – М. : Альбина Бизнес Букс, 2007. – 741 с. 17. Гриньова В. М., Коюда В. О., Лепейко Т. І., Коюда О. П. Інвестування: Навч. посіб. для студ. вищ. навч. закл. / В. М. Гриньова (заг.ред.). – 2.вид., допрац. і доп. – Х. : ВД «ІНЖЕК», 2010. – 404с. 18. Динз Г. К победе через слияние. Как обратить отраслевую консолидацию себе на пользу / Грейм Динз, Фриц Крюгер, Стефан Зайзель; Пер. с англ. – М. : Альпина Бизнес Букс, 2004. – 252 с. 19. Єрмілова К.В. Аналіз трансграничних злиттів і поглинань як елементу прямого іноземного інвестування // Спецпроект: аналіз наукових досліджень : матеріали VІІ Міжнар. наук.-практ. конф., 14–15 черв. 2012 р. : у 7 т. – Дніпропетровськ : Біла К. О., 2012. – С. 13 (С.11-14 ) 20. Ігнатенко А. В. Інвестиційні аспекти міжнародного економічного розвитку в умовах глобалізації / А. В. Ігнатенко, В. Г. Кабанов, О. І. Харченко // Інвестиції: практика та досвід. -2008. - №22. - С. 2-5. - Бібліогр.: с.5. 21. Кабиллу А. М. Рейдерство и враждебные поглощения: сущность, виды, методы защиты / А. М. Кабиллу // Вісник економічної науки України. – 2007. – № 2. – С. 53-58. 22. Кириченко О. А., Базовкін Є. Г., Єрохін С. А., Лаптєв С. М., Литвак О. М. Менеджмент зовнішньоекономічної діяльності: підручник / Олександр Анатолійович Кириченко (ред.). — 2-е вид., переробл. і доп. — К. : Знання, 2008. — 518с. 23. Кириченко О.А., Ваганова Е.В. Деякі аспекти злиття та поглинання компаній у світлі побудови нової інтеграційної системи економіки // Актуальні проблеми економіки . 2009. - № 2(92). – С. 45 – 58. 24. Ковний Ю. Є. Організаційно-економічні методи регулювання процесів поглинання суб’єктів господарювання: дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук: спец. 08.02.03 «Організація управління, планування та регулювання економікою» / Ю. Є. Ковний. – Л., 2006. – 194 с. 25. Колесников В. Р. Анализ и оценка эффективности проектного управления процессами слияния и поглощения коммерческих организаций: автореф. дис. на соискание уч. степени канд. экон. наук: спец. 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством» / В. Р. Колесников. – М., 2009. – 17 с. 26. Коломієць-Людвіг Є. П. Злиття та поглинання: аналіз зарубіжного правового досвіду та перспективи його застосування в Україні / Є. П. Коломієць-Людвіг // Зовнішня торгівля. – 2009. – № 5. – С. 124-129. 27. Крючков Л. В. Міжнародні корпоративні стратегії злиття у високотехнологічних секторах економіки: дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук: спец. 08.05.01 «Світове господарство і міжнародні економічні відносини» / Л. В. Крючков. – К., 2006. – 215 с. 28. Кукарських А.Л. Активізація інвестиційних процесів на підприємствах України// Матеріали Всеукраїнської науково–практичної конференції студентів і молодих вчених «Сучасний стан і проблеми інвестиційного розвитку» – Донецьк, ДонНТУ – 2009, с. 46–49. 29. Литовченко М. В Злиття та поглинання: проблеми визначення дефініцій // Науковий вісник ЧДІЕУ. – 2011. - № 3 (11). – С. 250 – 257. 30. Макагон Ю.В., Бударіна Н.О., Нікешина Н.В., Ісютін С.А., Світовий ринок капіталу в умовах транс націоналізації світового господарства: Монографія/ під. Ред.. Проф.. Ю.В. Макогона . – Донецьк: ДонНу, 2010. – 206 с. 31. Марченко В. М. Методичні підходи до оцінювання синергетичного ефекту злиття та поглинання // В. М. Марченко / Актуальні проблеми економіки. - 2011. - №4 (118). - С. 135 - 142. 32. Миськів Г. В. Формування та розвиток інтегрованих суб’єктів господарювання в Україні: дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук: спец. 08.06.01 «Економіка, організація і управління підприємствами» / Г. В. Миськів. – Л., 2005. – 170 с. 33. Оцінки компанії Ernst & Young 34. Піддубна Л.І., Шестакова О.А. Експортний потенціал підприємства: сутність і системні імперативи формування та розвитку // Вісник економіки транспорту і промисловості. – 2012. - № 37, – С. 224. 35. Пономаренко В. С. Міжнародна конкурентоспроможність підприємства і диверсифікація експорту: науково-методичні аспекти аналізу та оцінки / В. С. Пономаренко, Л. І. Піддубна // Конкурентоспроможність: проблеми науки та практики : монографія/ Під. ред. В. С. Пономаренка, М. О. Кизима, О. М. Тищенка – Х. : ФОП Лібуркіна Л.М.; ВД «ІНЖЕК», 2009. – С. 7– 22. 36. Ребров Р. А. Финансовые аспекты слияний и поглощений хозяйствующих субъектов в России: автореф. дис. на соискание уч. степени канд. экон. наук: спец. 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» / Р. А. Ребров. – Саратов, 2009. – 19 с. 37. Рибакова Т.О. Управління експортним потенціалом промислового підприємства в умовах розширення зовнішньоекономічної діяльності // Актуальні проблеми економіки. – 2012. – №6. – С. 75-79. 38. Ринейська Л. С. Міжнародні інвестиції за умов економічної глобалізації / Л. С. Ринейська // Економіка і регіон. - 2009. - №3. - С. 166-171. 39. Ромашко О.М. Роль інвестиційної діяльності у формуванні прибутку підприємства// Актуальні проблеми економіки. – 2008. – №12. – с. 107–112. 40. Румянцева С. Злиття та поглинання в Україні // Цінні папери України. - № 46 (743) від 6 грудня 2012 р. 41. Саблук П. Т., Власов В. І., Кісіль М. І., Пріб К. А. Міжнародний рух капіталів і залучення в Україну прямих іноземних інвестицій / П. Т. Саблук, В. І. Власов, М. І. Кісіль, К. А. Пріб // Економіка АПК. - 2008. - №9. - С. 3-14. 42. Саблук П.Т. Міжнародний рух капіталу і залучення в Україну прямих іноземних інвестицій / П.Т. Саблук // Економіка АПК. – 2008 – № 9 – С. 3 – 14 43. Сейфуллаева М.Є. Международній менеджмент: учебное пособие / М.Є. Сейфуллаева. – М.: КноРус, 2011. –232 с. 44. Тарасова О.В. Проблеми та перспективи ринку злиття та поглинання в Україні // Вісник ОДЕУ. Вип. 1. – 2010. – С. 225 (221-230) 45. Томарева В. В. Транскордонні злиття та поглинання у процесі корпоративної консолідації: автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук: спец. 08.02.00 «Світове господарство і міжнародні економічні відносини» / В. В. Томарева. – К., 2008. – 20 с. 46. Харламова Г. О. Інвестиційна позиція та перспективи інтеграції України у міжнародний інвестиційний простір / Г. О. Харламова // Інвестиції: практика та досвід. - 2009. - №20. - С. 3-8. 47. Шиян Наталія Іванівна. Міжнародний менеджмент: наочний посібник / Харківський національний аграрний ун-т ім. В.В.Докучаєва. — Х., 2008. — 111с. 48. Lall S. Implications of Cross-Border Mergers and Acquisitions by TNCs in Developing Countries: A Beginner's Guide // QEH Working Paper Series, Working Paper.– June 2002.– №88. – Р. 12. 49. Mark L.Sirower, The Synergy Trap: How Companies Lose the Acquisition Came – New York: The Free Press, 2009 50. Market Leaders and their Challengers in the Top 40 Countries 2010-2011, // http://www.barthhaasgroup.com/reports/market_leaders_2010 51. Maucher H.O. View: mergers and acquisitions as a means of restructuring and repositioning in the global market – business, macroeconomic and political aspects // Transnational Corporations.– 2008.– №7. – P. 153–183. 52. PrisewaterHouseCoopers / www.pwsglobal.com. 53. Prіcewaterhouse Coopers // www.pwc.com 54. Richard Dobbs, Susan Lund, and Andreas Schreiner How the growth of emerging markets will strain global finance. - McKinsey Global Institute. – Dec. 2010 55. Stanley Foster Reed, Alexandra Reed Lajoux The art of M&A. Merger/Acquisition buyout guide. McGraw-Hill, 2007. 56. Thomson Financial // www.thomsonfinancial.com. 57. A Mergermarket Group company. Пресс-релиз «H1 2012 Global M&A Round-Up of Legal Advisers» 58. Ernst & Young Capital Confidence Barometer, October 2012 59. P. Mc-Crosty, consultant Ernst & Young, February, 2013 60. M&A календарь (слияния и поглощения) // http://www.fixygen.ua/calendar/ma/ 61. Андрюшкіна М.І. Злиття та поглинання: українські реалії // http://www.rusnauka.com/9_NND_2012/Economics/10_103937.doc.htm 62. Голобородько А.Ю. Тенденції розвитку злиття і поглинання на українських підприємствах // http://archive.nbuv.gov.ua/portal/soc_gum/Tiru/2012_34/Goloborod.pdf 63. За матеріалами компанії XXXX: http://www.microsoft.com/investor/reports/ar12/financial-review/balance-sheets/index.html 64. Кубах Т. Г. Ринок злиття та поглинання: сучасний стан та перспективи розвитку // Ефективна економіка. 20.05.2012 // http://www.economy.nayka.com.ua/index.php?operation=1&iid=1151 65. Лавриненко І. Злиття і поглинання: підсумки і тенденції. 30.11.2012 // http://racurs.ua/79-zlyttya-i-poglynannya-pidsumky-i-tendenciyi 66. Македон В. В. Особливості міжнародної практики злиттів і поглинань компаній / В.Македон // Електронний ресурс. Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua/portal/soc_gum/Vdnuet/econ/2009_4/8.pdf . 67. Річний звіт корпорації Microsoft // http://www.microsoft.com/investor/reports/ar11/financial_review/balance_sheets.html 68. Фролова Л. В. Поетапний підхід до проведення ефективного злиття і поглинання підприємств / Фролова Л., Голобородько А. // Електронний ресурс. Режим доступу: http://www.sworld.com.ua/index.php/ru/economy-212/business-economics-and-production-management-212/13483-212-549. 69. Через вимушені продажі бізнесу ринок угод злиття і поглинання в Україні виріс у 7 разів. 10.04.2013 //http://news.finance.ua/ua/~/1/2013/04/10/300061 70. Экспертный прогноз от компании Delphi Capital. Особенности рынка слияний и поглощений в Украине в 2009 году/http://publicity.kiev.ua.